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中诚信债券市场论坛2016

毛振华:高利息是压倒经济的重要稻草 信息来源:中诚信证评        发布时间:2016-10-8 16:17:08





中诚信集团创始人、董事长、中诚信国际首席经济学家毛振华


       新浪财经讯 “中诚信债券市场论坛2016”于8月16日在北京举行。中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家毛振华出席并演讲。


       对于经济发展趋势,毛振华表示,现在的经济增长速度是25个季度的低点,从增速下降幅度逐步收窄来看,经济有筑底调整迹象,“快到‘L’型拐角了,是往后延,还是往上翘,有待时间检验,筑底是一个主判断”。

毛振华认为,中国下一步的金融危机就是债务市场,债务规模的快速增长需要引起重视,债务总量、债券存量与M2均保持较快增长,债务市场总规模已经超过60万亿,是非常大的数字,目前最大的问题是风险的问题。

       他介绍,中国的企业债务率显著高于其他国家。债务上升主要是非金融企业债务上升,企业付息压力大。中国的高利息是压倒经济的最重的一根稻草,人民大学经济研究所的数据显示,中国企业要用17%的利润支付利息。“大型企业都死在负债之路,不负债企业很少死亡,负债是加速一部分企业增长,也加速了一部分企业的死亡。”

       劳动密集型、技术创新型和出口创汇型三类企业是中国最需要的,国有企业大多是资本密集型、资源密集型,中国把资金和资源高度集中在国有企业,对市场上其他的经济体产生很大的挤出效应。另外,国有企业的高负债,拿到钱后盲目扩张,造成产能过剩。他认为,负债率是一把双刃剑,可以支持国有企业的发展,也能够加速国有企业的死亡。


       毛振华说:“债务市场防范风险的能力很弱,有从业者为了拿奖金,不惜制造风险,帮客户伪造文件,推高利息,成为金融市场的罪魁祸首。监管推卸风险,金融部门制造风险,是中国债务危机的核心,应该采取有效措施,从国家层面严厉打击和防范金融机构和相关从业人员的贪婪。”

       对于防范债务风险,毛振华表示,要研究国家债务的基本格局,调整各部门的债务,由债务融资转向股权融资。中国企业的负债率很高,股权融资可以降低负债率。短期来看,降杠杆是化解风险的抓手,企业可以通过债转股的方式,降低企业负债率,有效防控风险,但是债转股对降杠杆的作用有限。

       他认为,金融市场降杠杆,要降低金融交易杠杆,要严格限制场外配资、债券回购市场,建立好的生态环境。要提高从业人员的风险意识和责任,改变债券从业人员的激励机制,不仅与发行挂钩,也要与偿债挂钩,建立债券从业人员的终身追责制度。

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