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中诚信证评授予淄博矿业集团有限责任公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)信用等级AA+ 信息来源:中诚信证评        发布时间:2018/10/9 16:03:41

        中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)授予淄博矿业集团有限责任公司(以下简称“淄矿集团”或“公司”)主体信用等级为AA+,评级展望为稳定;授予“淄博矿业集团有限责任公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)” (以下简称“本期债券”)信用等级为AA+。

 中诚信证评肯定了公司股东山东能源集团有限公司实力雄厚及其对公司的有力支持、公司拥有的区位和交通优势、较为丰富的煤炭资源以及较强的主业盈利能力等正面因素对公司业务发展及信用水平的支持。首先,公司股东山东能源集团有限公司系华东地区最大的煤炭企业,2012~2018年连续七年跻身《财富》世界500强,其中2018年以2017年营收456.50亿美元位列第234位,较上年提升138位。公司作为山能集团中盈利较强的子公司,能够在业务资源及资金调配方面获得股东持续支持。其次,公司所在山东省工业基础雄厚,煤炭资源消耗量大,有效支撑省内煤炭业务发展,2017年公司省内煤炭销售额约占其煤炭业务比重的60%。此外,公司主要矿区铁路、公路及水路等运输条件便利,为其煤炭业务的持续、稳定发展提供了良好条件。另外,截至2018年3月末,公司煤炭地质储量47.32亿吨,可采储量15.52亿吨(含在建矿井),2017年实现原煤产量3,202万吨,具备较强的规模竞争优势。近年公司综合实施各类降本增效措施,较低的煤炭生产成本使其高获利空间得以保障,2017年煤炭业务毛利率高达51.65%,全年净利润同比增长131.92%至29.93亿元,经营性净现金流同比增长231.88%至44.69亿元。

  同时,中诚信证评也关注到老矿井衰退、资产减值损失规模较大、物流贸易业务获利空间小、资本支出压力及安全生产风险等因素可能对公司整体经营及信用水平产生的影响。公司山东省内的大部分矿井已进入衰退期,随着此类矿井资源压覆比的上升及可开采储量的不断减少,公司未来或面临开采成本上升和产能接替压力。另外,受新华医疗对前期收购的两家制药装备企业计提商誉减值影响,2016~2017年公司发生资产减值损失分别为6.66亿元和7.71亿元,其中商誉减值损失分别为1.43亿元和2.24亿元。公司贸易业务多为钢材、铜材和煤炭等大宗商品的转手贸易,模式简单,盈利水平低,2017年毛利率仅为0.62%。另外,公司该业务易受宏观经济景气度影响,尤其是商品价格涨跌及行情变化将会使公司贸易量产生一定波动,进而影响公司整体业务的稳定。资本支出方面,截至2018年3月末,公司主要在建项目计划总投为52.76亿元,已完成投资11.02亿元,剩余41.74亿元将于2020年前完成投资,存在一定资本支出压力。煤矿开采属于高危行业,生产过程中易受地质和自然条件影响,井下生产存在水、火、瓦斯、煤尘及顶板等自然灾害构成的安全风险,需关注其潜在的安全生产风险。

        本期债券发行规模不超人民币过3亿元(含3亿元),为5年期固定利率债券,附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权,募集资金在扣除发行费用后拟全部用于偿还金融机构借款。

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