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评级信息

中诚信证评授予海南航空控股股份有限公司公开发行 2018年可续期公司债券(第二期)信用等级AAA 信息来源:中诚信证评        发布时间:2018/9/25 16:24:30

中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)授予海南航空控股股份有限公司(以下简称“海航控股”或“公司”)主体信用等级AAA,评级展望为稳定;授予海南航空控股股份有限公司公开发行2018年可续期公司债券(第二期)(以下简称“本期债券”)信用等级AAA。

中诚信证评肯定了公司主要枢纽基地机场时刻份额领先、主营业务收入持续增长、差异化航线布局收效明显和经营管理指标领先等正面因素公司业务发展及信用水平的支持。2018年夏秋航季,公司在主基地海口美兰机场和三亚凤凰机场的时刻份额分别达到了42.10%和24.77%,均处于领先地位。公司近年来机队规模逐年扩张,截至2018年6月末,共拥有飞机420架,近三年及一期主营业务收入分别为330.77亿元、380.37亿元、567.26亿元和312.16亿元,核心业务稳步发展。同时,公司采用差异化的国际航线布局策略,2015~2017年以及2018年上半年,分别开通国际航线8条、42条、48条和25条,成为国内首家同时执飞北京、上海两个枢纽至美国本土航线的航空公司,加之积极布局国内中西部二三线及支线市场,差异化竞争优势不断凸显。此外,公司经营管理水平较高,2018年上半年,平均客座率和平均载运率指标分别为85.38%和85.10%,均处于行业内领先地位。

同时,中诚信证评也关注到宏观经济波动风险、市场竞争风险、航油价格波动风险、汇率波动风险、资本支出压力以及递延付息风险等因素可能对公司信用质量产生的影响。航空运输业与宏观经济发展及国际政治关系密切相关,目前全球经济仍处于复苏期,国内经济增速放缓,公司未来经营业绩及财务状况应予以关注。我国民航运输行业竞争激烈,加之随着铁路、公里运输,尤其是高铁运输的日益完善,公司部分短途航线面临较大的竞争压力。2016年以来国际航油价格持续攀升,2018年上半年,公司航油成本占比达到了31.30%,对其运营成本和盈利能力造成了较大的不利影响。2018年6月末,公司外币资产和外币负债规模分别为39.86亿元和336.35亿元,人民币大幅贬值使得公司当期净汇兑损失为2.44亿元,汇兑损失风险长存。此外,2018年以来,公司债务规模收缩明显,中诚信证评关注对公司未来面临的财务负担以及投融资压力予以关注。

本期债券发行规模不超过8亿元(含8亿元),本期债券利率为固定利率,首个周期票面利率将由发行人与主承销商根据网下向合格投资者的簿记建档结果确定。本期公司债券发行期限为3年,以每3个计息年度为一个周期,在每个周期末,发行人有权选择将本期债券延长1个周期(即延长3年),或选择在该周期末到期全额兑付本期债券。公司拟将本期债券募集资金扣除发行费用后全部用于置换存量有息债务和补充公司流动资金。

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